• Specialista indipendente nel private debt e nella finanza immobiliare, porta l’esperienza del gruppo BF.direkt AG maturata in Germania dal 2017
• Gli investitori istituzionali di riferimento: casse di previdenza, fondi pensione, assicurazioni, fondazioni bancarie
• Il Fondatore e CEO di BF.direkt AG Francesco Fedele e il CEO di BF.capital GmbH e CIO di BF.direkt AG Eugenio Sangermano hanno approfondito le opportunità di investimento: 1) il mercato immobiliare tedesco, il più importante d’Europa, assente dai portafogli degli investitori italiani; 2) i fondi di fondi di private debt
Milano, 23 giugno 2026 | BF.capital, società indipendente tedesca specializzata nel private debt per investitori istituzionali, si presenta al mercato italiano. L’annuncio è stato dato ufficialmente oggi a Milano, nel corso di un press lunch presso il Palazzo dei Giureconsulti, dal Fondatore e CEO di BF.direkt AG Francesco Fedele e dal CEO di BF.capital GmbH e CIO di BF.direkt AG Eugenio Sangermano. Entrambi hanno origini italiane. Illustrano in Italia l’esperienza e la piattaforma sviluppate in Germania che hanno costruito in Germania con una storia di successo iniziata a Stoccarda nel 2017 fino a diventare il gruppo BF.direkt-debt advisory and management, guidato da Francesco Fedele di cui BF.capital fa parte.
“L’Italia – ha affermato Francesco Fedele, CEO di BF.direkt – è il primo mercato internazionale a cui il Gruppo BF.direkt guarda con particolare attenzione. Non è una scelta casuale. Germania e Italia condividono una struttura economica simile: un tessuto di imprese familiari, un sistema bancario in progressiva contrazione sul credito e una domanda crescente di soluzioni di finanziamento alternative. Dal 2017 abbiamo costruito la nostra esperienza su queste dinamiche in Germania. In Italia le stesse dinamiche stanno emergendo con crescente evidenza e riteniamo che questo sia un momento particolarmente interessante per presentarci al mercato. Il fatto che buona parte del nostro team abbia radici italiane non è un dettaglio: significa che conosciamo bene questo mercato e le sue specificità”. Gli investitori istituzionali di riferimento di BF.capital sono gli investitori istituzionali: casse di previdenza, fondi pensione, compagnie assicurative, fondazioni bancarie, tutti strutturalmente sottoesposti al private debt nei loro investimenti e in genere privi di team interni dedicati che possano farli accedere ai migliori gestori europei.
Chi è e che cosa fa BF.capital
BF.capital è un Investment Manager per investitori istituzionali nell’asset class private debt. Specialista indipendente nella finanza immobiliare e in particolare nel real estate debt, ha come principale azionista BF.direkt, la società a capo del Gruppo BF, e come azionista di minoranza W&W Asset Management GmbH, la divisione Asset Management del gruppo assicurativo tedesco Wüstenrot & Württembergische (W&W), per la quale è advisor nella gestione di un fondo di fondi di private debt con 2,5 miliardi di euro di impegni di capitale e circa 55 fondi sottostanti “BF.capital”, ha spiegato Eugenio Sangermano, CEO di BF.capital, “opera nell’ambito della consulenza e dell’affiancamento a investitori istituzionali e professionali, con particolare focus su strategie di investimento nel private debt. In questo contesto, BF.capital illustra la propria esperienza nella strutturazione di soluzioni di investimento innovative, nella definizione e supervisione di mandati individuali e Separately Managed Accounts (SMA), nonché nell’analisi e nell’implementazione di strategie diversificate di private debt, sempre nel rispetto della normativa e delle autorizzazioni applicabili e rilevanti”.
Il private debt
Per private debt si intende il finanziamento del debito privato, non quotato, fornito da fondi, o la negoziazione diretta tra creditore e debitore, anche in questo caso senza quotazione. La differenza tra private debt e debito quotato (obbligazioni e altri titoli di debito che hanno una quotazione pubblica) si può paragonare alla differenza tra private equity e azioni quotate in Borsa. “In Europa – ha affermato Sangermano – il mercato del private debt è ampio e in crescita. Perché è così importante? Da una parte c’è il ritiro delle banche da alcuni segmenti di prestito (a causa dei requisiti normativi e patrimoniali imposti dalle regolamentazioni europee), dall’altra la domanda crescente di finanziamenti flessibili e il fabbisogno di capitale a lungo termine da parte sia di aziende e sia di progetti immobiliari e infrastrutturali”. Tra le caratteristiche principali del private debt, l’assenza dell’obbligo di rating pubblico, non vincola linee di credito esistenti e offre alle aziende accesso a capitali supplementari senza necessariamente interferire nelle relazioni bancarie esistenti.
Il grande mercato immobiliare tedesco assente dai portafogli italiani
BF.capital porta tutta la sua esperienza e le sue strategie nel private debt immobiliare tedesco. “Da 18 anni la Germania – ha sottolineato Eugenio Sangermano, CEO di BF.capital – è ininterrottamente il primo o secondo mercato di investimento immobiliare in Europa, ma questo mercato così grande e così liquido è di fatto assente dai portafogli immobiliari e di real estate debt italiani. Nel real estate, il capitale istituzionale italiano è quasi interamente domestico. Al contrario, circa il 60% dei volumi di investimento immobiliare in Italia proviene dall’estero: il capitale si muove quindi in una sola direzione, in entrata e non in uscita”. Perché il private debt immobiliare tedesco può essere interessante proprio adesso? “Fino all’avvio del nuovo ciclo dei tassi – ha spiegato Sangermano – gli investimenti immobiliari in Germania erano poco attraenti per gli investitori italiani in un’ottica di rischio-rendimento: i rendimenti rimanevano infatti contenuti a fronte di prezzi di ingresso elevati. Con il repricing in atto dal 2022/2023, il quadro si è ribaltato: oggi il mercato offre opportunità molto interessanti, in particolare sul lato debt. Pesano in senso favorevole la solidità di un’economia diversificata e guidata dalle PMI come quella tedesca, i solidi diritti dei creditori in un ambito di certezza giuridica, l’ampia flessibilità contrattuale”.
Il fondo di fondi
Si chiama BF European Flexible Credit ed è uno dei progetti che BF.capital utilizza per illustrare anche in Italia il proprio approccio al private debt. Consente un accesso diversificato a fondi di credito europei specializzati, con un focus sulle strategie creditizie flessibili. I target sono 250 milioni di euro in gestione, oltre 10 fondi sottostanti, circa 400 prestiti, un IRR (tasso interno di rendimento) netto dell’11–13%. “L’allocazione in private debt tra gli investitori italiani è ancora relativamente giovane e contenuta”, ha commentato Sangermano. “Dove esiste, è concentrata sul senior direct lending, un segmento solido, ma oggi molto presidiato. BF European Flexible Credit apre le porte a un settore di investimenti in private debt dove ci sono meno competizione, più selettività e un profilo di rischio difensivo sicuramente apprezzato dagli investitori istituzionali”.
Il Gruppo BF
Il Gruppo BF è un gruppo indipendente di servizi finanziari a conduzione proprietaria con sede a Stoccarda, in Germania, specializzato nel finanziamento di immobili commerciali e nella gestione di investimenti in private debt. Fondato nel 1999 e guidato dall’amministratore delegato e azionista di maggioranza Francesco Fedele, il Gruppo è una delle principali piattaforme indipendenti in Germania per la strutturazione, l’organizzazione e la gestione di capitali di debito per clienti istituzionali. BF.direkt AG opera come holding, con società controllate specializzate nei settori della consulenza finanziaria (BF.advisory), della gestione patrimoniale nel settore del private debt (BF.capital), dei servizi di amministrazione fiduciaria delle garanzie (BF.agency), del leasing immobiliare (CoRE Solutions) e della gestione e ristrutturazione di crediti commerciali (Nova Fides). Indipendente da banche e gruppi aziendali, il Gruppo BF ha organizzato fino ad oggi un volume di finanziamenti superiore a 20 miliardi di euro e media ogni anno prestiti per oltre 1 miliardo di euro. Tra i suoi clienti figurano sviluppatori di progetti, società immobiliari quotate in Borsa, fondi immobiliari, fondi pensione, family office e investitori istituzionali in Germania e all’estero. Il Gruppo impiega circa 50 professionisti tra Stoccarda, Berlino, e Monaco di Baviera.
BF.capital GmbH è una società di gestione specializzata in investimenti istituzionali nel settore del private debt, con particolare attenzione al real estate direct lending e alle strategie di private debt multisettoriali. In qualità di società controllata da BF.direkt AG, BF.capital sviluppa e gestisce soluzioni di fondi orientate alla creazione di valore e alla generazione di rendimenti stabili e adeguati al rischio. Con un patrimonio gestito (AuM) pari a circa 1,5 miliardi di euro, l’azienda è tra gli operatori affermati nel mercato tedesco del debito privato. A seguito della partecipazione di W&W Asset Management GmbH nell’autunno del 2023, l’offerta di servizi è stata strategicamente ampliata per includere il debito societario e il debito infrastrutturale.
